Обеспеченная облигация. Облигации, обеспеченные залогом имущества

Могут быть обеспечены залогом или кредитным рейтингом их эмитента. Например, у федеральных государственных облигаций, как правило, нет обеспечения

Обеспечение облигации является гарантией того, что номинальная стоимость облигации будет точно выплачена.

Определение 1

Обеспеченные облигации – это облигации, обеспеченные залогом недвижимого или движимого имущества.

Рассмотрим, какие виды обеспечения облигаций могут быть.

Облигации, обеспеченные недвижимостью

В начале прошлого века часто использовался такой вид финансирования, при котором выдавались облигации, обеспеченные закладной под недвижимость.

Причиной популярности именно этого инструмента являлось интенсивный процесс наращивания основных производственных фондов, поэтому многие компании стали использовать имеющиеся активы как обеспечение. В особенности это было широко распространено в железнодорожной и металлургической отраслях промышленности. Но в дальнейшем оказалось, что наличие закладной под недвижимость не является страховкой инвестора от потери значительной части вложенных средств при банкротстве , так как реализация заложенного имущества зачастую вызывала существенные проблемы. Как результат, многие корпорации в дальнейшем отказались от выпуска подобного типа обеспеченных облигаций, выбирая необеспеченную задолженность.

Сегодня облигации, которые обеспечены недвижимостью, применяются в газовой отрасли и в электроснабжении.

Замечание 1

С развитием ипотечного кредитования популярность стали набирать облигации, обеспеченные ипотечными кредитами.

В данном случае облигации выпускаются под обеспечение ранее выданных ипотечных ссуд. После выдачи финансовой организацией кредитов под недвижимость, она же выпускает облигации, в качестве обеспечения которых выступают платежи по таким кредитам. По факту, это является одним из вариантов секьюритизации задолженности.

Облигации, обеспеченные оборудованием

Замечание 2

Выпуск облигаций, обеспеченных оборудованием, имеет своей целью покупку оборудования, и применяется обычно транспортными предприятиями.

Титул собственности по такому имуществу может быть возложен на доверенное лицо, к эмитенту не переходит право собственности, пока облигация не погашена. При прекращении эмитентом платежей по облигациям, доверенное лицо вправе продать обеспечение и ликвидировать задолженность, не инициируя процедуру банкротства по отношению к эмитенту.

Такой тип облигаций подразумевает обычно серийное погашение, когда часть эмиссии может погашаться ежегодно. Размер погашаемого долга больше величины амортизации по такому обеспечению, поэтому, чем продолжительнее период обращения облигаций, тем выше их надежность.

Облигации, обеспеченные ценными бумагами

Данный тип облигаций обеспечивается ценными бумагами, имеющимися у их эмитента. Стоимость ценных бумаг при этом должна быть примерно на 30% больше объема задолженности. Как правило, подобные облигации используются достаточно редко, а в качестве объекта залога используются ценные бумаги зависимых и дочерних компаний.

Облигации, обеспеченные активами

Замечание 3

Облигации, обеспеченные активами – это типичный пример секьюритизации задолженности.

В качестве обеспечения по данным облигациям выступает размер ожидаемых потоков денежных средств, зачастую - платежей по ранее выданным займам и кредитам.

Приведем пример таких облигаций. После выдачи банком или финансовой компанией кредитов, они объединяются в единый пул, а затем размещаются в специально создаваемом трастовом фонде. Такой фонд осуществляет выпуск облигаций, обеспеченных предстоящими платежами в фонд по ранее выданным кредитам. Чаще всего в роли такого обеспечения выступают кредиты на приобретение автомобилей, будущие платежи по кредитным картам. Помимо этого, в роли обеспечения могут выступать и будущие платежи по заключенным экспортным контрактам. Этот принцип часто применяется странах Латинской Америки среди предприятий нефтегазовой отрасли и экспортеров цветных металлов.

Рынок ценных бумаг. Шпаргалки Кановская Мария Борисовна

24. Обеспеченные и необеспеченные облигации

В зависимости от обеспечения облигации подразделяются на:

Обеспеченные залогом;

Необеспеченные залогом.

Обеспеченные залогом облигации обеспечиваются физическими активами: в виде имущества и иного вещного имущества; в виде оборудования.

Облигации под залог физических активов включают в себя так называемые:

Облигации под первый заклад;

Второзакладные облигации, или облигации под второй заклад.

Облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента).

Облигации с залогом пула закладных (ипотек) . Такие же облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.

Необеспеченные залогом облигации включают следующие разновидности:

Необеспеченные облигации какими-либо материальными активами;

Облигации под конкретный вид доходов эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать займ на счет каких-либо конкретных доходов;

Облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов;

Гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надежными;

Облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу, либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента;

Застрахованные облигации.

Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

46. Облигации Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не

Из книги Ваши деньги должны работать [Руководство по разумному инвестированию капитала] автора

Из книги Учет ценных бумаг и валютных операций автора Соснаускене Ольга Ивановна

2.7. Облигации Правительству, корпорациям, международным организациям, банкам, финансовым институтам и частным лицам время от времени приходится привлекать денежные средства для финансирования своей деятельности. Однако можно привлечь денежные средства также при

Из книги Разумное распределение активов. Как построить портфель с максимальной доходностью и минимальным риском автора Бернстайн Уильям

Облигации Облигации довольно точно делятся на облагаемые и необлагаемые налогом. Рассмотрите доходности по следующим краткосрочным (срок погашения – 2–3 года) фондам облигаций Vanguard на момент написания этой книги: фонд краткосрочных корпоративных облигаций – 5,95 %; фонд

Из книги Как заработать первый миллион автора Головин А.

8.2. Облигации И под лампадкой у иконы Пить чай, отщелкивая счет, Потом переслюнить купоны, Пузатый отворив комод. Александр Блок «Пароход “Скрябин”», заарендованный Наркомфином, должен был совершить рейс от Нижнего до Царицына, останавливаясь у каждой пристани и

Из книги Самоучитель биржевой торговли автора Сипягин Евгений

Облигации Облигация – долговая ценная бумага, т. е. не ваша доля в акционерном пироге компании (как акции), а долг компании перед вами. Отсюда становится ясно – надежно, но малоприбыльно.Закон определяет облигацию как «ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на

Из книги Инвестировать – это просто [Руководство по эффективному управлению капиталом] автора Савенок Владимир Степанович

Облигации Информационное агентство – www.cbonds.info/all/rusПроект группы «Интерфакс» –

Из книги Как составить личный финансовый план и как его реализовать автора Савенок Владимир Степанович

Облигации Звучит надежно, согласитесь. Эта надежность лежит в основе самой сути облигаций.Иначе облигацию называют ценной бумагой с фиксированным доходом. Это значит, что покупатель облигации знает, какой доход он получит, если будет держать облигацию до погашения. Этот

Из книги Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги автора Хотимский Дмитрий

Облигации Иначе они называются ценными бумагами с фиксированным доходом. Когда человек покупает облигацию, он знает, какой доход получит, если будет держать эту бумагу до погашения (доходность к погашению). Этот доход ему гарантирован эмитентом облигации. Например,

Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко Алексей

Облигации Общие сведения Можно одолжить деньги не банку, а какой-нибудь компании или даже правительству. Для этого надо купить их облигации. Согласен, облигация – слово страшное, но не стоит его сильно бояться.Иногда они бывают очень даже симпатичными. Наверняка все

Из книги Очнись! Выжить и преуспеть в грядущем экономическом хаосе автора Чалаби Эл

Облигации Как и вексель, облигация – долговая расписка компании. Компания берет в долг деньги в сумме номинала облигации (par value), например 1000 руб., по которым обязуется регулярно платить некий доход, который называется купонным доходом (например, 10 % годовых, то есть

Из книги Твитономика. Все, что нужно знать об экономике, коротко и по существу автора Комптон Ник

Облигации Приобретайте государственные облигации стран, которые вряд ли объявят дефолт (т. е. облигации ведущих богатых стран Запада, за исключением США, чья валюта ненадежна, и Великобритании), причем облигации краткосрочные (т. е. с близким сроком погашения). В числе

Из книги 8 финансовых заблуждений. Управление деньгами автора Кийосаки Роберт Тору

Что такое ценные бумаги, обеспеченные активами? Ценные бумаги, обеспеченные активами, – это паи, основанные на пуле активов, а не на каком-то одном активе, как, например, доли в компании.Этот пул обычно состоит из «неликвидных» активов, которые в противном случае было бы

Из книги МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира автора Силбигер Стивен

Что такое обеспеченные долговые обязательства? Обеспеченные долговые обязательства – это ценные бумаги, обеспеченные активами, то есть основанные на пуле активов, а не каком-то одном.Уникальными обеспеченные долговые обязательства делает то, что их пакеты делятся на

Из книги автора

Глава третья Обеспеченные и необеспеченные долги Есть два типа долгов: обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченный долг – это долг, возврат которого гарантируется залогом. Типич ными примерами такого долга могут быть ипотечный кредит на дом или кредит на машину.

Из книги автора

Единый коммерческий кодекс (ЕКК). Статья 9: обеспеченные сделки Свод правил охватывает действия кредиторов по защите их интересов в личном имуществе и движимости, соединенной с недвижимостью, от претензий со стороны третьих лиц. Такие защищаемые права именуются

Облигации могут быть обеспеченными или необеспеченными. В США обеспеченные облигации принято классифицировать на основе конкретного вида активов, служащих их обеспечением.
Облигации, обеспеченные недвижимостью, обеспечены землей и зданиями. Они могут быть первозакладными и вторичнозакладными. Облигации, обеспечением которых служит какое-либо оборудование, обычно выпускаются транспортными компаниями и обеспечены подвижным составом и самолетами.
Обычно в качестве обеспечения облигаций, обеспеченных ценными бумагами других компаний, выступают акции дочерних компаний.
В Великобритании обеспеченные облигации могут быть обеспечены определенными активами (в этом случае эмитент не имеет права продавать имущество, служащее обеспечением ценных бумаг) или всеми активами компании. В этом случае эмитент может свободно распоряжаться активами до того момента, пока не возникнет требование к компании, например в случае банкротства.
Зарубежные корпорации имеют возможность выпускать облигации как долговые обязательства следующих видов.
Необеспеченные облигации могут быть гарантированными, т.е. облигациями, выполнение обязательств по которым гарантировано третьими лицами. В качестве третьего лица обычно выступает материнская компания или компания, принадлежащая к той же финансовой группе.
Конвертируемые облигации предоставляют право их владельцу конвертировать их в акции эмитента. Большинство конвертируемых облигаций предоставляют эмитенту право досрочного отзыва, что по-зволяет ему погасить собственные облигации, уплатив небольшую премию, если рыночная цена облигации сильно отличается от цены конверсии.
Обмениваемые облигации - облигации, конвертируемые в акции другой компании.
Гарантированные облигации - облигации, выплату процентов по которым и основную сумму долга гарантирует другая корпорация.
Доходные (перестроенные) облигации выпускаются компаниями, находящимися в процессе реорганизации (например, связанными с банкротством). По ним эмитент обязуется погасить основную сумму долга по истечении срока облигации, однако проценты выплачиваются лишь при условии наличия прибыли.
Облигации с нулевым купоном аналогичны российским дисконтным облигациям. Доход приносит разница между эмиссионной ценой и ценой погашения.
С 1 июля 1983 г. все новые выпуски корпоративных облигаций в США не имеют купонов и являются только именными. В Великобри-тании допускается выпуск облигаций с нулевым купоном и глубоким дисконтом, достигающим 15% и более от номинала. Некоторые облигации выпускаются с пут-опционом, дающим право досрочного погашения владельцу облигации. Как правило, это право можно реализовать примерно через пять лет после эмиссии. Наиболее распространенный номинал корпоративных облигаций в США равен 1000 долл. Проценты по облигациям выплачиваются два раза в год.
Облигации подразделяются на краткосрочные (1 год - 5 лет), среднесрочные (6 - 12 лет) и долгосрочные (больше 12 лет). Имеет место сокращение среднего срока корпоративных облигаций. В США он сократился с 20 лет в середине 70-х годов до 11 лет к концу 80-х. Облигации обращаются в основном на внебиржевом рынке. Согласно американским стандартам, выполнение обязательств по сделке с облигациями составляет пять дней.
Примерно 50% мирового объема рынка облигаций приходится на США (около 9 трлн долл. в 1993 г.), на втором месте находится рынок Японии (более 4 трлн долл.) и на третьем - Германии (1,4 трлн долл.).

Облигация без специального обеспечения - долговая бумага, владелец (держатель) которой является претендентом на права главного кредитора в отношении всех активов предприятия-эмитента (если не было договоренности, что они применяются в роли обеспечения по прочим обязательствам).

Облигация без специального обеспечения: сущность, роль в общей квалификации

3) Активы, где залогом выступает определенное оборудование предприятия. Часто в роли эмитентов таких облигаций выступают транспортные структуры, выпускающие локомотивы, самолеты и прочуют технику.

Суть обеспеченных облигаций такова, что при банкротстве (ликвидации) эмитента держатель может рассчитывать на определенную часть ее активов;

- облигации частных предприятий, не имеющие специального обеспечения, так называемые corporate debentures. Такие долговые бумаги не обеспечены теми или иными материальными ценностями. В качестве гарантии платежей по облигации выступает лишь добросовестность и порядочность самого предприятия, выпустившего долговые бумаги. Другими словами, у инвестора есть только обещание эмитента своевременно выполнять свои обязательства. Такой вид облигаций отличается меньшей надежностью. С другой стороны, их держатели получают преимущество выплат при ликвидации (банкротстве) предприятия-эмитента. Кроме этого, по причине повышенных рисков, ставка на такие долговые бумаги является одной из наиболее высоких.

2. Срок действия облигаций (обеспеченных и необеспеченных) может быть:

- фиксированным , то есть при продаже долговой бумаги оговаривается число, когда актив должен быть погашенным;
- бессрочным (без указания даты погашения). В этом случае эмитент не связывает себя какими-либо конкретными датами и сроками. При этом долговая бумага может быть выкупленной в любое время. К примеру, в период войны с Наполеоном подобные долговые бумаги выпускались Великобританией (носили название консолей).

3. Способ выкупа (погашения) долговых бумаг . Выплаты могут производиться единоразово (одной суммой), распределяться на определенный промежуток времени (дни и доли платежей оговариваются), выплачиваться последовательно для каждой доли общего числа долговых бумаг.

4. Метод выплаты прибыли . Здесь возможно несколько вариантов:

Платежи только процентов по долговым бумагам (срок выкупа не обсуждается);

Платежей процентов нет вовсе (такие активы носят название облигаций «зеро» или с нулевым купоном);

Платежи производятся в последний день, когда осуществляется погашение долговой бумаги. К примеру, в США налажен выпуск долговых бумаг серии EE (сберегательные активы);

Выплата процентов производится время от времени, а в день погашения - выкупная или . Данный вид актива является одним из основных.

Также частные компании периодически решаются на выпуск долговых бумаг с «плавающим» процентом, который может зависеть от ряда внешних факторов.

Облигации без специального обеспечения: эмитенты, условия, права держателей

Несмотря на то что многие инвесторы отдают предпочтение обеспеченным облигациям, большая часть долговых бумаг таких свойств не имеет. Активы, не покрытые залогом, носят название облигаций без специального обеспечения. При этом стоит отметить, что почти все долговые бумаги корпоративных компаний, обращающиеся на рынке, относятся к такому типу облигаций. Исключением являются лишь облигации коммунальных компаний.

Особенность активов без специального назначения - отсутствие каких-либо закладов в виде имущества или прочих гарантий. Но это не значит, что держатель долговой бумаги не имеет прав на имущество или доходы предприятия-эмитента. Как и другие инвесторы, владелец необеспеченной облигации (в случае банкротства эмитента) может истребовать активы организации, кроме тех, которые уже играют роль обеспечения по другим долговым обязательствам.

Но и это еще не все. Инвесторы с облигациями без специального обеспечения на руках могут взыскивать заложенные активы на сумму, которая больше общего объема залога для обеспеченных облигаций. По сути, если у предприятия нет заложенных долгов или активов под обеспеченные долговые бумаги, то держатели необеспеченных облигаций имеют право на все имущество, как и другие непривилегированные держатели.

Долговые бумаги, не имеющие специального назначения, эмитируются, как правило, крупными и уверенными в своей состоятельности предприятиями. Эмитент уверен в себе (финансовом состоянии) и имеет высокий кредитный рейтинг, поэтому какое-либо обеспечение по долговым активам является лишним. Основой взаимоотношений является «слово» компании своевременно исполнять обязательства.

Солидные предприятия не обращают внимания на других эмитентов, которые предоставляют различные виды залогов, и продолжают выпуск бумаг без специального обеспечения. При этом они имеют свою корысть от подобной эмиссии - процентные ставки по необеспеченным активам много ниже.

Но бывают и другие ситуации, когда долговые бумаги без обеспечения эмитируются предприятиями, у которых большая доля имущества уже в залоге и выступает обеспечением по другим облигациям. Ценность таких активов на рынке будет минимальной, ведь они несут для инвестора большие риски и получить выплаты по ним (в случае финансовых проблем эмитента) будет крайне сложно. Подобные облигации являются слабыми, поэтому инвесторы заманиваются дополнительным процентом.

Несмотря на необеспеченность активов и отсутствие залога, в соглашении об эмиссии долговых бумаг может содержаться множество условий, касающихся защиты интересов инвестора. К примеру, объем эмиссии таких долговых активов часто ограничивается. Это является сдерживающим фактором для предприятий и не дает еще больше поднять риски для потенциальных инвесторов. Но иногда компания может получить право провести дополнительные эмиссии облигаций без обеспечения в последний в случае, если она может рассчитываться со всеми процентами по обязательствам.

Если у предприятия нет обеспеченных обязательств, то от нее может потребоваться, чтобы владельцам долговых бумаг без обеспечения предоставляли залоговые права, эквивалентные праву удерживания имущества должника, предоставляемое владельцам обеспеченных долговых бумаг. Данное условие может выступать в виде оговорки.

Возможны условия, когда компания обязуется предупреждать держателей необеспеченных облигаций о надвигающихся проблемах. Также от эмитента может потребоваться, чтобы размер чистой стоимости оборота не был меньше, чем сумма номиналов необеспеченных облигаций. При этом доверенное лицо берет на себя функцию контроля состояния бухбаланса и в случае нарушения прав держателей принимает меры. К дополнительным способам защиты можно также отнести откладывание выплат дивидендов, регулирование доли текущих поступлений и так далее. Минус лишь в том, что подобные оговорки все реже являются частью условий выпуска.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Обеспеченная облигация - вид долговой бумаги, в роли гаранта погашения по которой выступают определенные активы.

Обеспеченная облигация - один из типов , обеспеченный залогом предприятия-эмитента. В случае невыплаты по обязательству эмитент передает права собственности на или , выступающий в роли обеспечения. Кроме этого, обеспеченные облигации могут гарантироваться потоком прибыли от инвестиционного проекта, для финансирования которого и осуществлялся выпуск эмиссии.

Сущность обеспеченных облигаций

Активизация рынка корпоративных облигаций началась где-то с 1999 года. К тому моменту уже успела сформироваться определенная законодательная база. В частности, работали Федеральные законы в отношении акционерных обществ (1995 год) и рынка ценных бумаг (1999 год). Кроме этого, уже были разработаны определенные стандарты эмиссии ценных бумаг при формировании предприятия, проспектов выпуска, эмиссии дополнительных ценных бумаг и так далее.

Несмотря на всю развитость законодательной ветви, больший упор все-таки делался на выпуск компаниями акций, а облигациям уделялось слишком мало внимания. Единственным упоминанием был запрет выпуска долговых бумаг для компаний, которые существуют менее трех лет, а также предприятий с уставным капиталом ниже, чем объем эмитированных долговых бумаг.